Merkez Bankalarının Altın Rezervi Ayrışması: İki Ülke Satarken İki Ülke Alım Peşinde

Küresel altın piyasasında merkez bankalarının rezerv politikaları ikiye bölünmüş durumda. Rusya ve Kazakistan altın varlıklarını azaltmaya yönelirken, Polonya ve Çin alımlarını hız kesmeden sürdürüyor. Eski Sovyet coğrafyasından Londra dışına taşınan altın satışları, Asya'nın yeni bir altın merkezine dönüşeceğine işaret ediyor.

Rusya'dan 1998 sonrası en hızlı rezerv satışı

Rusya, 2026 yılı boyunca altın rezervlerinde ciddi bir azalmaya gitti. Eylül ayında gerçekleşen yaklaşık 6,2 tonluk düşüşün ardından, ocak ayından bu yana satılan toplam altın miktarı yaklaşık 62 tona ulaştı. Bu hız, Rusya'nın modern tarihinde en son 1998'de 3 ayda 118 ton satış gerçekleştirdiği dönemden bu yana kaydedilen en hızlı rezerv azaltımı niteliğinde.

Değerli maden piyasasının önde gelen isimlerinden biri olan Mennica Skarbowa'nın genel müdürü Adam Stroniawski, satışların arkasındaki temel nedenin savunma harcamaları ve bütçe dengesinin korunması olduğunu belirtiyor. Stroniawski'ye göre bu satışlar Londra külçe altın piyasası dışında, doğrudan OTC (tezgah üstü) kanaldan yürütülüyor:

"Rezervlerin elden çıkarılması Hong Kong'da yapılacak ve başlıca alıcı Çin Merkez Bankası olacak."

Hong Kong gümrük verileri bu tabloyu doğruluyor. Ocak-temmuz döneminde bölgeye yaklaşık 100 ton Rus altını ulaştığı tespit edildi. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse üç kat artış anlamına geliyor. Uzmanlar, OTC kanalından yürütülen bu operasyonların küresel piyasada doğrudan bir arz fazlası oluşturmayacağını vurguluyor.

Kazakistan kâr satışına yöneldi

Yılın ilk sekiz ayında dünyanın en aktif altın alıcıları arasında yer alan Kazakistan da rezerv kompozisyonunda köklü bir değişikliğe gitti. Ülkenin hedefi, toplam rezervler içinde yaklaşık yüzde 78 olan altın payını yıl sonunda yüzde 75'e çekmek.

Kazakistan'ın hamlesi uzmanlar tarafından dönemsel kâr realizasyonu olarak yorumlanıyor. Stroniawski konuyla ilgili şunları ifade ediyor:

"Kazakistan'ın altına dayalı döviz rezervlerinin bir bölümünü elden çıkarması şaşırtıcı görünebilir. Çünkü ülke yıllardır dünyanın en büyük altın alıcıları arasında yer alıyordu. Ancak Kazakistan uzun süredir altın alıyor; dolayısıyla şimdi önemli bir kârla satış yapacak."

Polonya 700 ton hedefine yaklaşıyor

Rusya ve Kazakistan'daki rezerv düşüşü, bazı merkez bankalarının stratejileri konusunda soru işaretleri doğuruyor. Buna rağmen Polonya, alım politikasında kararlı duruşunu sürdürüyor. Dünya genelinde en yüksek altın rezervine sahip 10'uncu ülke konumuna yükselen Polonya Merkez Bankası, 700 ton hedefine yaklaşmış durumda.

Ülkede mevcut parlamento döneminde bir rezerv satışı öngörülmediğini vurgulayan Stroniawski, Polonya'nın stratejisine ilişkin şu değerlendirmede bulunuyor:

"Polonya şu anda altın rezervleri bakımından dünyada 10'uncu sırada. Bana göre 700 tona ulaşmak yalnızca bir aşama olacak. Bu, alımların sona ereceği veya satışların başlayacağı anlamına gelmiyor."

Altının fiyat performansı ve yatırımcı beklentileri

Altının ABD doları cinsinden fiyat seyri son üç yılda olağanüstü bir seyir izledi. Açıklanan verilere göre:

• 2024: Yüzde 25,5 değer kazancı
• 2025: Yüzde 67,4 değer kazancı
• 2026 ilk 9 ay: Yüzde 4,4 gerileme

Kısa vadeli düzeltmelerin ana eğilimi bozmadığını belirten uzmanlar, merkez bankalarının uzun vadeli altın talebinin sürdüğünü vurguluyor. Stroniawski bireysel yatırımcılar için şu uyarıyı yapıyor:

"Altın söz konusu olduğunda bir daha hiç ucuzlamayacağını varsaymam. Ancak altın alımı, güvenilir kazanç sağlamak için uzun vadeli bir yatırım olarak değerlendirilmelidir."