Fitch'ten Vestel'e kritik uyarı: Kredi notu düşüş riskiyle karşı karşıya

Fitch Ratings, Vestel Elektronik'in borç yapılandırma sürecine ilişkin değerlendirmesinde şirketin uzun vadeli kredi notunu CCC- seviyesinde ve negatif izleme altında tuttu. Kuruluş, finansal sıkıntı nedeniyle yatırımcılarla borç değişimi anlaşmasına varılması ve değişim tarihinin belirlenmesi halinde notun genellikle C seviyesine indirileceğini duyurdu.

5 Kasım 2026 tarihli değerlendirmede, tahvil sahiplerinden ikinci kez onay alınmasının kapsamlı bir borç yeniden yapılandırma planının parçası olduğu belirtildi. Fitch, şirketin finansal sıkıntılar nedeniyle borç değişimine gitme olasılığını yüksek gördüğünü vurguladı.

Henüz yatırımcılarla bir borç değişimi anlaşmasına varılmadığını ve herhangi bir ödeme temerrüdü gerçekleşmediğini aktaran kuruluş, mevcut notun bu nedenle korunduğunu açıkladı.

Oylama 6 Kasım'da, kupon ödemesi 15 Kasım'da

Fitch'in değerlendirmesine göre, tahvil sahiplerinden onay alınması amacıyla yürütülen ikinci sürecin oylama dönemi 6 Kasım 2026'da sona erecek. Şirketin bir sonraki kupon faiz ödemesinin vadesi ise 15 Kasım 2026 olarak belirlendi.

İlk onay sürecinde mevcut teknik temerrütler ve borç sözleşmelerindeki ihlaller ele alınmış, kupon ödemeleri, anapara tutarları ve vadelerde herhangi bir değişiklik yapılmamıştı.

İkinci aşamada ise borcun temel koşullarının değiştirilmesi hedefleniyor. Bu kapsamda şu düzenlemeler planlanıyor:

• Anapara tutarları yeniden düzenlenmek isteniyor
• Faiz oranları güncelleme kapsamına alınıyor
• Vadeler üzerinde değişiklik yapılması hedefleniyor
• Geri ödeme takvimi yeniden oluşturuluyor

Borç değişimi tamamlanırsa RD öngörülüyor

Fitch'in açıkladığı senaryoya göre, borç değişimi anlaşmasına varılması ve değişim tarihinin belirlenmesiyle genellikle C'ye indirilecek notun, işlem tamamlanana kadar bu seviyede tutulması öngörülüyor. Borcun yeniden yapılandırmasının tamamlanmasının ardından ise notun RD (Sınırlı Temerrüt) seviyesine düşürülmesi bekleniyor.

Kuruluş, yeniden yapılandırma sonrasında şirketin sermaye yapısı ve borçlanma araçlarına ilişkin yeni notların da işlem tamamlandığında belirleneceğini açıkladı.

Teklif reddedilirse CC riski

Tahvil sahiplerinin yeniden yapılandırma teklifini reddetmesi de not indirimi riskini beraberinde getiriyor. Fitch, teklifin reddedilmesi ve yaklaşan borç vadeleri için güvenilir bir refinansman seçeneğinin bulunmaması halinde notun genellikle CC seviyesine indirilebileceğini belirtti.

Herhangi bir ödeme temerrüdünün borç sözleşmelerindeki ek süreyi başlatması halinde ise notun C seviyesine çekilebileceği ifade edildi.