Çin'in esrarengiz hamlesinin arkasında ne var? 24 aydır kasasını altınla dolduruyor

Çin Merkez Bankası, altın fiyatlarındaki sert gerilemeye rağmen rezervlerini artırmaya devam etti. Ekim ayında yaklaşık 830 bin ons, yani 25,8 metrik ton altın satın alan bankanın aralıksız alım serisi artık 24 aya ulaştı.

Cumartesi günü açıklanan resmi verilere göre Çin'in bu yılın ilk 10 ayındaki toplam altın alımı yaklaşık 129 ton olarak kaydedildi. Aynı dönemde küresel fiyatlarda ciddi dalgalanmalar yaşandı.

Altının Ekim Ayı Zayıf Performansı

Altın, ekim ayında yaklaşık yüzde 7 değer kaybetti. Bir yılın en düşük seviyesine kadar gerileyen ons fiyatı, ayı 4 bin doların altında tamamladı. Bu durum, küresel finans krizinden bu yana altının en zayıf ekim performansı olarak kayıtlara geçti.

Merkez Bankalarından 321,2 Tonluk Alım

Dünya Altın Konseyi verilerine göre Çin Merkez Bankası, üçüncü çeyrekte alımları kamuoyuna açıklanan merkez bankaları arasında en büyük altın alıcısı konumunda bulunuyor.

Dünya genelinde merkez bankalarının net altın alımı, ikinci çeyrekteki 296,3 tondan temmuz-eylül döneminde 321,2 tona yükseldi. Böylece 2024'ün son çeyreğinden bu yana en yüksek üç aylık toplama ulaşıldı. Fiyatların rekor seviyeye çıktığı ilk çeyrekte ise net alım yalnızca 57,7 ton seviyesinde kalmıştı.

Bireysel Yatırımcılar da Sahaya İndi

Çin Merkez Bankası'nın rezerv birikimi, ülkedeki bireysel yatırımcıların talebini de tetikledi. Hane halkları, fiyatların uzun vadede destekleneceği beklentisi doğrultusunda ekimde ons başına 4 bin dolar civarındaki seviyelerden altın almaya yöneldi.

Altın 4 Bin Dolarda Taban Arıyor

Reuters Asya Emtia ve Enerji Köşe Yazarı Clyde Russell, altının kısa vadeli oynaklığı ile uzun vadeli görünümü arasında belirgin bir ayrışma olduğunu dile getirdi.

Russell'a göre fiyatlar, birbirine zıt piyasa etkileri arasında ons başına 4 bin dolar civarında taban oluşturmaya çalışıyor. Ekimde bu seviyenin altından gelen toparlanma, temmuzdaki benzer fiyat hareketlerini hatırlattı.

Altın, 29 Ocak'ta 5.594,82 dolarla rekor kırmasının ardından kâr satışlarının etkisiyle 23 Mart'ta 4.097,99 dolara gerilemişti. ABD ara seçimlerinden sonra bir miktar toparlansa da fiyatlar, şubat sonunda İran savaşının başladığı dönemdeki seviyelerin yüzde 20'den fazla altında kaldı.

Çatışmaların enerji maliyetlerini yükseltmesi, enflasyon baskısını ve daha sıkı para politikası beklentilerini güçlendirdi. Yüksek faizler, faiz getirisi sağlamayan altını baskılayan başlıca unsurlardan biri oldu.

Hisse Piyasalarındaki Düşüş Satış Getirebilir

Russell, kısa vadeli riskler arasında yapay zeka yatırımlarındaki büyümenin sorgulanmasıyla hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek bir zayıflığa işaret etti. ABD ara seçimlerinde Demokratların önemli kazanımlar elde etmesinin ardından, yüksek enerji tüketen veri merkezlerinin inşasına ilişkin tartışmalar da gündeme geldi.

Yazara göre hisse senetlerinde olası bir düşüş, yatırımcıları diğer varlıklarını nakde çevirmeye yöneltebilir ve altın da bu satışlardan etkilenebilir. Ancak zayıflığın reel ekonomiye yayılması, orta vadede altın açısından olumlu sonuçlar doğurabilir.

Russell, hisse piyasalarındaki zayıflık ile İran'daki çatışmanın sona erebileceği umutlarıyla petrol fiyatlarında görülen gerilemenin faiz beklentilerini değiştirebileceğini kaydetti. Bu gelişmelerin beklentileri daha nötr bir noktaya, hatta 2027'de faiz indirimlerine doğru taşıyabileceği değerlendirildi.

Uzun Vadede Rezerv Çeşitlendirme Talebi

Russell'a göre ABD'nin uzun vadeli mali görünümünden endişe duyan merkez bankaları için altın, cazip bir rezerv alternatifi olmayı sürdürüyor. ABD'nin bütçe açığı ve kamu gelirleri üzerindeki borç yükü, rezervleri çeşitlendirme eğilimini destekliyor.

Yazar, fiyatların son dönemde 4 bin doların altına gerilemesinin yılın son çeyreğinde merkez bankalarının alımlarını teşvik edebileceğini belirtti. Bununla birlikte kısa vadede fiyatların her iki yönde de sert hareketlere açık olduğu uyarısında bulundu.

Yatırım fonlarına yönelik talep de devam ediyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre altın borsa yatırım fonlarına ekimde 19 ton net giriş gerçekleşti. İkinci çeyrekte 47,3 ton çıkış yaşanan fonlara, üçüncü çeyrekte 211,2 ton giriş olmuştu.

Çin ve Hindistan'da Mücevher Talebi

Russell, birlikte küresel mücevher talebinin yaklaşık üçte ikisini oluşturan Çin ve Hindistan'da fiyat gerilemesinin talebi destekleyebileceğini ifade etti. Hindistan'daki yatırımcıların, önemli festivaller yaklaşırken tüketici ilgisinin arttığını bildirdiği belirtildi.

Dünya Altın Konseyi verilerine göre iki ülkenin mücevher talebi şu tabloyu ortaya koyuyor:

• Hindistan: Mücevher amaçlı altın talebi üçüncü çeyrekte 99,9 tonla 2025'in son çeyreğinden bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
• Çin: Talep ikinci çeyrekteki 55,7 tondan üçüncü çeyrekte 71,9 tona yükseldi.