Avrupa'da büyüme sürdü ama stagflasyon korkusu büyüyor

Euro Bölgesi ekonomisi, Ortadoğu'daki çatışma ortamı ve tırmanan enerji maliyetlerine rağmen üçüncü çeyrekte piyasa beklentilerinin üzerinde büyüme kaydetti. Avrupa Birliği İstatistik Ofisi'nin yayımladığı öncü veriler, ortak para birimi euroyu kullanan 21 ülkeli bölgenin temmuz-eylül döneminde bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 0,4 büyüdüğünü ortaya koydu.

İkinci çeyrekte yüzde 0,6'lık artış gösteren bölge ekonomisinde bu kez kaydedilen genişleme oranı, piyasa anketlerindeki yüzde 0,2'lik medyan tahmininin belirgin biçimde üzerinde kaldı.

İrlanda'nın güçlü performansı tabloyu değiştirdi

Manşet büyüme oranındaki yükselişte İrlanda'nın olağanüstü performansının belirleyici rol oynadığı görüldü. İrlanda ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 5,5 büyüme kaydederek genel tabloyu yukarı çekti. İktisatçıların hesaplamalarına göre, İrlanda hariç tutulduğunda Euro Bölgesi genelindeki GSYH artışı yüzde 0,2 seviyesinde kaldı.

ING Başekonomisti Bert Colijn, bölge ekonomisinin Ortadoğu krizinin etkilerini büyük ölçüde bertaraf etmiş göründüğünü belirtti. Colijn, enerji şokunun derinleşmesine karşın ekonominin direncini koruduğunu, Avrupa sanayisinin teknoloji alanındaki ivmelenme ile savunma ve altyapı harcamalarındaki artıştan doğrudan fayda sağladığını ifade etti.

Stagflasyon riski masada

Büyüme beklentileri aşsa da uzmanlar, yüksek enflasyon ile durgunluğun bir arada görüldüğü stagflasyon riskine karşı ihtiyatlı duruşunu koruyor. ABD ve İsrail'in İran'a karşı yürüttüğü operasyonlar nedeniyle enerji fiyatlarında yaşanan artışın etkisiyle Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon eylül ayında yüzde 3,8 ile son üç yılın zirvesine ulaşmıştı.

Oxford Economics Kıdemli Ekonomisti Paolo Grignani, açıklanan verilerin stagflasyon eğilimleri barındıran karmaşık bir tablo sunduğunu belirtti. Grignani, GSYH büyümesinin dirençli kalmasına rağmen ulusal düzeydeki enflasyon rakamlarının beklentileri aşan biçimde yukarı yönlü sürpriz yaptığına işaret etti.

Kış mevsimine girilirken doğalgaz ve enerji maliyetlerindeki düzenli artışın büyümeyi baskılayacağını vurgulayan Colijn, Avrupa'nın kış aylarında ilave büyüme zorluklarıyla karşılaşacağını kaydetti.

Ülkeler arasında büyüme makası açılıyor

Bölge ekonomilerindeki performans ayrışması üçüncü çeyrek verileriyle daha da belirginleşti. Fransa, üçüncü çeyrekte yüzde 0,1 daralma yaşayarak dikkat çekti. Cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde siyasi gerilimin arttığı ülkede kamu maliyesine ilişkin endişeler derinleşirken, ekonominin 2026 genelinde hiçbir büyüme gösteremediği görüldü. Fransa'da gelecek yılın bütçesine yönelik siyasi uzlaşmazlık nedeniyle tahvil faizleri geçen hafta 2002'den bu yana en yüksek düzeye tırmanmıştı.

Diğer taraftan Avrupa'nın en büyük ekonomisi Almanya, ikinci çeyrekteki yüzde 0,3'lük büyümenin ardından üçüncü çeyrekte de yüzde 0,2 artışla beklentileri karşıladı.

• Almanya: Üçüncü çeyrekte yüzde 0,2 büyüme
• İspanya: Yüzde 0,6'lık artışla büyüme ritmini korudu
• İtalya: Büyüme kaydedemedi
• Fransa: Yüzde 0,1 daralma

Grignani, Almanya ve İspanya'nın ivme kazanırken Fransa ve İtalya'nın yavaşladığını, ülkeler arasındaki büyüme makasının giderek açıldığını belirtti.