Altında yeni ralli için iki ana senaryo belli oldu

ABD merkezli yatırım şirketi Invesco, 2026'nın üçüncü çeyreğine ilişkin altın analizini yayımladı. Analize göre, Fed'in faiz artırımı ve tahvil getirilerindeki keskin yükselişe rağmen altın fiyatları çeyrek boyunca yüzde 3,7 artış kaydetti.

Şirket, bu yükselişi olumlu değerlendirirken altın piyasası için iki temel aşağı yönlü riski de gündeme getirdi: ABD dolarının daha da güçlenmesi ve merkez bankalarının alımlarını yavaşlatması.

Tahvil getirileri on yılların zirvesine çıktı

İncellemeye göre, üçüncü çeyrekte altın fiyatını en fazla etkileyen unsur tahvil getirileri oldu. Sabit getirili varlıklardaki küresel satış dalgası, ABD Hazine tahvili getirilerini tüm vadelerde sert biçimde yukarı çekti. Uzun vadeli tahvil getirileri eylül ayında son on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı.

ABD'nin 10 yıllık ve 30 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri, 2002'den bu yana en yüksek kapanış seviyesine çıkarak çeyreği sırasıyla yüzde 5,28 ve yüzde 5,63 düzeyinde tamamladı.

Altın ETP'lerine girişler arttı

Yılın büyük bölümünde fiziki altın destekli ETF'lerde ve diğer borsa yatırım ürünlerinde tutulan altın miktarı azalmıştı. Yüksek altın fiyatları ve güçlü hisse senedi piyasaları, çeşitlendirilmiş portföylere altın ekleme isteğini sınırlamış olabilir. Ancak bu eğilim üçüncü çeyrekte keskin biçimde tersine döndü.

Çeyrek sonunda, küresel altın destekli ETF ve diğer ETP'lerde tutulan altın miktarı son 12 ayın herhangi bir döneminden daha yüksek seviyeye ulaştı.

Merkez bankalarının alımları sürüyor

Altın için yapısal desteğin sürdüğüne işaret eden Invesco, merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın almaya devam edeceğini öngörüyor. Bu alımlarda fiyat hassasiyetinin sınırlı kaldığı, küresel oynaklık, enflasyondan korunma ihtiyacı ve jeopolitik belirsizliklerin ise alımları destekleyen başlıca unsurlar arasında yer aldığı belirtiliyor.

Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları, 2026'nın ikinci çeyreğinde tablodaki diğer tüm ikinci çeyrek dönemlerinden daha fazla altın satın aldı.

Altın görünümünü değiştirecek gelişmeler

Invesco, altın fiyatlarını yeni ralliye taşıyabilecek ve görünümü bozabilecek olası senaryoları da sıraladı:

• Aşağı yönlü riskler: ABD dolarının daha da güçlenmesi, merkez bankalarının altın alımlarını yavaşlatması
• Yukarı yönlü potansiyel: Faiz indirimlerini yeniden gündeme getirecek büyüme endişeleri, mali görünüm ya da para birimlerinin değer kaybına ilişkin kaygıların artması, jeopolitik bir şok

BU HABERDE YER ALAN İFADELER YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR.