Altın piyasasında kritik analiz: 2026'nın üçüncü çeyreğinde hangi riskler öne çıkıyor?

Yatırım dünyasının önde gelen analiz şirketlerinden Invesco, 2026'nın üçüncü çeyreğine ilişkin altın piyasası değerlendirmesini paylaştı. Analize göre, ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımı kararı ve tahvil getirilerindeki keskin yükselişe rağmen altın fiyatları çeyreklik dönemde yüzde 3,7 artış kaydetti.

Raporda, altın tarafındaki bu olumlu performans dikkat çekici bulunurken, ABD Doları'nın daha da güçlenmesi ve merkez bankalarının alım hızını yavaşlatması potansiyeli aşağı yönlü riskler arasında gösterildi.

Tahvil getirileri on yılların zirvesinde

Çeyrek boyunca altın fiyatlarını en fazla etkileyen unsurun tahvil getirilerindeki sert yükseliş olduğu belirtiliyor. Küresel sabit getirili varlıklardaki satış dalgası, ABD Hazine tahvillerinin tüm vadelerde getirilerini yukarı çekti. Uzun vadeli tahvil faizleri eylül ayında son on yılların en yüksek seviyelerine tırmandı.

• ABD 10 yıllık Hazine tahvili: Çeyreği yüzde 5,28 getiriyle tamamladı
• ABD 30 yıllık Hazine tahvili: Çeyreği yüzde 5,63 getiriyle kapattı

Her iki gösterge de 2002'den bu yana en yüksek kapanış seviyelerine ulaşmış durumda.

Altın ETP'lerine girişler hızlandı

Yılın büyük bölümünde fiziki altın destekli borsa yatırım ürünleri ve diğer ETP'lerde tutulan altın miktarında gerileme gözlemlendi. Yüksek altın fiyatları ve güçlü hisse senedi performansının, yatırımcıların portföylerine altın ekleme motivasyonunu sınırladığı belirtiliyor.

Ancak bu eğilim üçüncü çeyrekte keskin biçimde tersine döndü. Çeyrek sonunda küresel altın destekli ETF'ler ve diğer ETP'lerde tutulan altın miktarı, son 12 ayın herhangi bir dönemine göre daha yüksek seviyeye ulaştı.

Merkez bankaları alımlarına devam ediyor

Altına yönelik yapısal desteğin sürdüğüne işaret eden analiz, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri doğrultusunda altın almaya devam etmesini bekliyor. Bu alımlarda fiyat hassasiyetinin sınırlı kaldığı, aşağıdaki unsurların ise talebi desteklediği vurgulanıyor:

• Küresel piyasa oynaklığı
• Enflasyondan korunma ihtiyacı
• Jeopolitik belirsizlik kaygıları

Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları, 2026'nın ikinci çeyreğinde kayıtlardaki tüm diğer ikinci çeyrek dönemlerinden daha fazla altın satın aldı.

Altının seyrini değiştirebilecek kritik riskler

Analizde altın görünümü üzerinde iki temel aşağı yönlü risk öne çıkarılıyor:

1. ABD Doları'nın daha da güçlenmesi
2. Merkez bankalarının altın alımlarını yavaşlatması

Buna karşılık, altın fiyatlarını yukarı taşıyabilecek gelişmeler ise şöyle sıralanıyor:

• Faiz indirimlerini yeniden gündeme getirecek büyüme endişeleri
• Mali görünüm veya para birimlerinin değer kaybı konusundaki kaygıların artması
• Olası bir jeopolitik şok