Altın neden eskisi gibi parlamıyor? Sarı metalin zayıf seyri mercek altında

Finans piyasalarının en kadim, en sarsılmaz sığınağıdır altın. Savaş çıktığında, kriz kapıyı çaldığında ya da enflasyon baskısı arttığında ilk koşulan liman olmuştur. Ancak son dönemde sarı metal, yatırımcıların alıştığı o güçlü parıltısından uzak bir tablo çiziyor.

Küresel belirsizliklerin bu denli yüksek olduğu bir iklimde altın neden zayıf kalıyor ve bundan sonra piyasaları ne bekliyor? Bu sorunun yanıtını bulmak için öncelikle masadaki denklemi incelemek gerekiyor.

Altını baskılayan ana aktör: Güçlü dolar ve yüksek tahvil faizleri

Bugün altını aşağı çeken en önemli etken, ABD tahvil faizlerinin ve dolar gücünü koruması. Getirisiz bir varlık olarak kabul edilen altının en büyük düşmanı, yatırımcıya risksiz ve yüksek getiri sunan enstrümanlar.

Enflasyonun yapışkan kalabileceği ve ABD Merkez Bankası'nın faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı beklentisi, küresel fonların parayı altından çekip faiz veren güvenli limanlara yönlendirmesine neden oluyor. Hızlı bir tırmanışın ardından gelen kâr realizasyonları da satıcı tarafındaki baskıyı artıran bir diğer faktör.

Peki bundan sonra rüzgar hangi yöne esecek?

Altının kritik psikolojik destek seviyelerinde tutunarak bir süre yatay seyretmesi en güçlü ihtimal olarak öne çıkıyor. Merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla fiziki altın alımlarını sürdürmesi, fiyatların serbest düşüşe geçmesinin önüne geçiyor.

Kısa vadede altın yatırımcısını sabırsızlandıran bir dalgalanma dönemi yaşanıyor. Ancak küresel borç yükü, jeopolitik kırılganlıklar ve merkez bankalarının altına duyduğu iştah düşünüldüğünde, sarı metalin uzun vadeli cazibesini korumaya devam ettiği görülüyor.

• Rüzgarın tersine dönebileceği senaryo: Enflasyonun kalıcı olarak soğuması, Fed'in faiz indirimlerini gündeme getirmesi ve tahvil faizlerinin gerilemesi durumunda altının yeniden ivme kazanması mümkün.
• Baskının sürebileceği senaryo: Enflasyonun inatçı duruşunu sürdürmesi ve faizlerin yüksek kalmaya devam etmesi halinde, altın bir süre daha dar bir bantta sıkışmaya ve baskı altında kalmaya devam edebilir.