ABD'li yatırımcıların gözdesi: Almanya'nın köklü aile şirketleri peşinde

Birkenstock, Viessmann, Linde ve EBM Papst... Bu köklü Alman şirketlerinin ortak bir yanı var: Hepsi ABD'li yatırımcıların satın almasıyla el değiştirdi. Geleneksel Alman aile işletmeleri ve orta ölçekli sanayi şirketleri, Amerikalı alıcılar açısından giderek artan bir çekim merkezine dönüşmüş durumda.

Satın alma hacmi rekor seviyeye ulaştı

Finansal veri sağlayıcısı Pitchbook'un analizine göre geçen yıl ABD sermayesinin de katılımıyla Alman sanayi ve üretim şirketlerinde toplam 76 satın alma ve iştirak işlemi gerçekleşti. 2025 yılında bu işlemlerin toplam hacmi yaklaşık 29,5 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, 2022'nin neredeyse iki katı anlamına geliyor. Bu yılın 19 Ağustos tarihine kadar ise toplam 23,9 milyar dolarlık ek bir hacim daha eklendi.

Aile içi halef bulamayanlar satıyor

Frankfurt merkezli bir yatırım danışmanlık şirketinin yöneticisi Samar-Ahmad Albrecht-Mahmood, ABD'li yatırımcıların Almanya ilgisinin kesintisiz sürdüğünü vurguluyor. Ona göre bu şirketler sanayi ve üretim alanında son derece uzmanlaşmış, güçlü müşteri ilişkilerine sahip ve derin bir teknik bilgi birikimine dayanıyor.

Ancak satın almları hızlandıran en kritik etken şu: Birçok Alman şirket sahibi artık işletme devrini düşünmeyecek yaşa geldi. Aile içinde çoğu zaman bir halef bulunamadığı için, birkaç yıl önce belki de satışa çıkmayacak şirketler şimdi piyasaya geliyor.

Bunun yanı sıra bazı Alman şirketlerinin içinde bulunduğu ekonomik zorluklar da satış kararlarını hızlandıran bir diğer neden olarak öne çıkıyor.

Yılın öne çıkan satın almaları

• Ebm-Papst: Mulfingen merkezli fan üreticisi, Ağustos ayında ABD'li Madison Air tarafından 5,4 milyar dolara satın alındı.
• Everllence (eski adıyla MAN Energy Solutions): Augsburg'un köklü sanayi şirketi, Haziran 2026'da Bain Capital'e satıldı. ABD'li yatırım şirketi şirketin yüzde 51'ini devraldı.
• TanQuid: Duisburg merkezli enerji altyapı şirketi, 16 Ocak 2026'da ABD'li Sunoco LP tarafından devralındı. Şirket, Almanya genelindeki tank depolama tesisleriyle akaryakıt ve enerji lojistiğinde kritik bir konuma sahip.

ABD'nin Alman şirketlerindeki payı zirvede

Ekonomi dergisi Die deutsche Wirtschaft'ın verilerine göre ABD, hiçbir ülkenin ulaşamadığı bir sayıda Alman şirketine sahip. Yabancı mülkiyetindeki Alman şirketleri veri tabanında tespit edilen toplam 7.861 şirketin 1.750'si doğrudan ABD mülkiyetinde bulunuyor.

Denetim ve danışmanlık şirketi PwC'nin hazırladığı rapora göre, Almanya'ya yatırım eğilimi sürmeye devam ediyor. Raporda, satın alma-iştirak sayısında artış olmamasına rağmen işlemlerin finansal hacminin büyüdüğüne dikkat çekiliyor. Öne çıkan örneklerden biri, ABD'li Carlyle ile Qatar Investment Authority'nin ortaklaşa yürüttüğü 7,7 milyar euroluk BASF Coatings satın alması. Araç boyaları ve yüzey teknolojileri alanındaki bu büyük anlaşma, Ekim 2025'te imzalandı ve 30 Haziran 2025'te tamamlandı.

Reform beklentisi ve büyüme iştahı

Almanya'daki Amerikan Ticaret Odası'nın güncel anketi, ilginin sadece satın almalarla sınırlı olmadığını gösteriyor. Ankete katılan ABD'li şirketlerin:

• %62'si önümüzdeki üç ila dört yıl içinde koşulların iyileşeceğini öngörüyor.
• %52'si bu süre zarfında Almanya'daki faaliyetlerini büyütmeyi planlıyor. Bu oran 2024'te %49 seviyesindeydi.

Doğrudan yatırımlarda düşüş, satın almalarda artış

İlginç bir tablo var: ABD'li şirketlerin satın alma-iştirak işlemlerindeki artış, Almanya'ya yapılan ABD kaynaklı doğrudan yatırımlardaki düşüşle ilk bakışta çelişiyor gibi görünüyor.

Alman Merkez Bankası Bundesbank'ın verilerine göre:

• Almanya'ya gelen toplam doğrudan yabancı yatırım, 2024'teki 57,4 milyar eurodan geçen yıl 86,1 milyar euroya yükseldi.
• Ancak ABD'den gelen yatırım miktarı yalnızca 11,8 milyar euro oldu. Bu, bir önceki yıla kıyasla yaklaşık %44'lük bir düşüş anlamına geliyor.
• Buna karşılık İngiltere'den gelen yatırımlar yaklaşık 26 milyar euroya çıktı.

Uzmanlar bu görünürdeki çelişkiyi şöyle açıklıyor: Eğilim sürse de bu, her yıl mutlaka daha fazla işlem yapılacağı anlamına gelmiyor. İyi Alman sanayi şirketlerine, özellikle güçlü orta ölçekli işletmelere yönelik genel ilgi yüksek kalmayı sürdürüyor.

Önemli bir diğer etken de şirket değerlemeleri. ABD ile karşılaştırıldığında Almanya'daki küçük ve orta ölçekli işletmeler segmentinde hâlâ daha makul fiyatlamalar mevcut. Bu da şirket satın alımlarını uluslararası alıcılar açısından oldukça cazip kılıyor.